据《罗马体育报》深度报道，罗体在橡树资本（Oaktree Capital）正式接管国际米兰控制权两年后，张康资本前俱乐部主席张康阳已在卢森堡正式提起法律诉讼。阳诉该案件争议金额巨大，橡树潜在索赔上限可能高达 4.5亿欧元。求补权债

债务演变与违约背景

报道指出，偿国差额张康阳的米股诉求在法律框架下具备充分的依据。回顾2021年，罗体橡树资本向张康阳提供了总额为 2.5亿欧元的张康资本过桥贷款。然而，阳诉由于该贷款年利率高达 12%且持续复利计算，橡树截至2024年4月贷款到期日，求补权债债务总额已膨胀至约 4亿欧元。偿国差额

因未能按期偿还本息，米股橡树资本随即启动了担保机制，罗体通过执行以国际米兰股份为标的的质押权，合法取得了俱乐部的控制权。

卢森堡法律机制的特殊性

本案的关键在于卢森堡法律对债权人权利的保护机制。与意大利等要求必须经过司法拍卖程序的国家不同，卢森堡法律允许债权人在债务人违约后，直接取得被质押资产的所有权。这种高效的法律结构也是此类跨境足球融资交易倾向于在卢森堡设立公司的主要原因。此前，埃利奥特基金（Elliott Fund）在李勇鸿违约后接管AC米兰，便采用了相似的法律架构。

然而，这一机制并非赋予债权人“超额收益”的特权。根据公平原则，若被质押资产（即国米股权）的实际价值高于所欠债务总额，超出部分的差额必须归还给债务人。债权人仅有权收回本金及利息，不得通过违约事件获取不当得利。

诉讼核心：接管时的估值而非现状

因此，这场法律博弈的核心焦点并非国际米兰当前的市场价值，而是 橡树资本接管俱乐部时点的公允价值。

尽管国际米兰合并报表中的净资产仍呈现负值，但足球俱乐部的估值逻辑不同于传统企业，其价值更多取决于未来的盈利能力、现金流创造潜力以及品牌影响力。行业惯例通常采用营业收入倍数法（Revenue Multiple）进行估算。

报道分析认为，最终可能由独立专家组采用多种估值模型进行综合评估。若判定国米在交接时的价值高于张康阳约4亿欧元的债务总额，橡树资本将被迫向张康阳支付相应的差额补偿。

经济影响：回报率承压

即便张康阳在诉讼中胜诉，鉴于橡树资本的雄厚财力，这不会对其造成流动性危机，但将显著改变这笔收购案的 经济回报率（ROI）。

过去两年，国际米兰凭借卓越的竞技成绩实现了价值跃升：
* 球队在2025年第二次闯入三年内的欧冠决赛，带来了远超预期的商业收入；
* 俱乐部实现账面盈利，并着手偿还部分债务。

报道最后指出，私募股权基金通常追求每年 14%至15%的年化回报率。如果诉讼导致橡树资本的实际收购成本因差额补偿而上升，这将直接压缩其未来出售俱乐部时的利润空间，使得这笔投资的经济账变得不再那么“划算”。